从提交上市申请到即将正式挂牌，广州这家估值300亿元的独角兽企业只用了9个月时间。

近日，粤芯半导体（下称“粤芯”）的申购结果揭晓，发行价为12.01元/股，网上最终发行1.79亿股，中签率仅为0.04238%，有效申购倍数达到2359.68倍。

招股书显示，该公司的保荐人和主承销商为广发证券，联系主承销商是国泰海通证券。

截图来源于企业公告

根据胡润研究院发布的《2026年全球独角兽榜》，广州共有24家独角兽企业，总估值超过8000亿元，在全球城市中排名第12位，在国内位列第5名。

其中，粤芯被称为“广州第一芯”，估值300亿元，是广州第四大独角兽企业。

粤芯成立时间并不算早，总部设在黄埔中新知识城，但迅速成长为“广州半导体之光”，带动了产业链上下游的聚集和落地。目前，它正处于加速量产转化的阶段。

粤芯的成功突围，意味着广州对“缺芯”问题的反击才刚刚开始。

01 晶圆代工“黑马”的诞生

2017年5月，国家工信部和广州市政府牵头，在广州开发区举办了一场活动。

活动规格相当高，指导单位、支持单位以及联合承办协办机构总共达到15家，除了政府部门外，还包括全国级和省级的电子信息、半导体领域协会，以及头部半导体企业中芯国际和海格通信。

链主企业、金融机构、科研院所等负责人参会，人数接近150人。其中，链主企业包括高通公司、中兴微电子、展讯通信、中微半导体等。

活动的核心意图很简单，概括来说就是：集成电路产业是重要战略部署，需要加速发展。

作为“东道主”的广州，邀请各方前来，目的就是要解决一个问题：广州发展集成电路产业如何落地？

广州在会上表述得很实在，也略显含蓄：“强龙头，补短板”。

当时，全球晶圆代工市场中，约55.9%的份额被台积电占据，格罗方德、台联电、三星、中芯国际这四大巨头合计市占率达到31%。而在国内，12英寸晶圆产能高度集中在长三角和华北地区。

截图来源于招商银行研究院

放眼望去，长三角拥有中芯国际、华虹宏力、韦尔股份、中微公司等企业，京津冀则有北方华创、屹唐半导体等。

尽管广东是电子信息制造业第一大省，营收超过4万亿元，占全国比重超过30%，但以广州、深圳为核心的珠三角一直存在“重设计、轻制造”的问题，导致长期处于“缺芯”状态。

许多高端制造企业设计好的芯片，不得不送到长三角的晶圆厂生产，面临成本高昂和产能受限的双重困境。

这是无法回避的现实。

5个月后，广州发布了建设“中国制造2025”试点示范城市实施方案，并提出要聚焦“IAB”（新一代信息技术、人工智能、生物医药）重点产业行动计划。

当时，在黄埔区属国企科学城集团的牵头下，已在半导体行业深耕近30年的陈卫，拉着潮汕老乡金誉集团创始人李永喜，在中新知识城创立了粤芯。

国内晶圆代工的“黑马”就此诞生。

02 创业板首家晶圆代工企业

2017年12月，粤芯正式落户广州黄埔，建立了国内首座采用虚拟IDM运营策略的12英寸芯片厂，15个上下游项目集中落户，走特色工艺路线。

作为广东自主培育的“强芯”企业，粤芯跑出了加速度——仅用两年时间，就实现了一期项目工厂建成并投产，2018年3月厂房打桩，2019年9月实现量产。

随后，一二三期产线陆续投产，总投资超过300亿元，规划产能为12万片/月。

粤芯成为中国大陆唯一具备12英寸硅光晶圆大规模量产能力的企业。

为什么粤芯能抢先一步？

从粤芯的发展轨迹可以看出，它没有选择“内卷”先进制程，而是聚焦于180-55nm的成熟特色工艺，主攻“感、传、算、存、控、显”等功能的模拟和数模混合芯片，未来将延伸至40nm、22nm。

现阶段，盈利是首要任务，市场缺什么就生产什么。

模拟芯片有一个显著特点：产品细分种类多，应用领域广，客户需求量大且粘性高，但整体竞争格局分散。

Statista统计显示，2024年中国模拟芯片行业市场规模为1986.4亿元，预计到2028年市场规模将达到2587.7亿元，年均复合增长率为6.83%。同时，德州仪器的市场份额不到20%。

换句话说，粤芯能够快速实现商业化。

2023年至2025年，公司主营业务收入分别为10.2亿元、16.3亿元、25.1亿元，三年年均复合增长率达到57.3%。2026年一季度营收进一步同比增长约72%，达到8.05亿元。

今年5月末，粤芯在手订单为32.12万片，对应金额15.33亿元。

截图来源于粤芯招股书

在广东省全力支持下，加上清晰的商业化路径，粤芯受到了资本的热烈追捧。

天眼查显示，粤芯目前共完成5轮融资，投资方既包括本土的科学城集团、广汽资本、广州产投集团、粤财基金、越秀产业基金等，也有农银投资、建信投资、北汽产投、盈科资本等投资机构。

截图来源于粤芯招股书

最近一次融资完成后，粤芯投后估值达到253亿元。胡润研究院最新给出的估值则为300亿元。

2025年12月末，粤芯正式冲刺资本市场，上市之路同样跑出了加速度，今年8月完成注册，将成为创业板首家晶圆代工企业。

广州牵头的那场活动，形成的“政府招商+协会搭桥+基金+引入企业”产业集群落地的“粤芯模式”，后来被许多城市学习和效仿。

例如，珠海在2019年举办了类似活动，成立了珠海先进集成电路创新研究院，以强设计、补全链、重创新等为发展主线。

随后，珠海特色工艺路线相继落地，比如全球首条8英寸硅基氮化镓量产线、全省首条TSV先进封装产线等。

起步晚并不要紧，关键在于后来者也能迎头赶上。

03 广州的反击才刚刚开始

在招股书中，粤芯摆出了一个不可否认的事实：目前处于亏损状态。

2023年至2025年，公司合计归母净利润亏损65.1亿元；截至2025年末，未分配利润为亏损100.8亿元。

这种亏损状态还将持续一段时间，原因是：粤芯目前处于半导体晶圆厂前期重资产投入阶段，产能和良率正处于爬坡周期中。

目前，粤芯第二工厂（三期）正在逐步投产中，规划产能4万片/月的第三工厂（四期），也在今年一季度开工，建成后产能规划将达到12万片/月。

2025年末，固定资产和在建工程规模合计占总资产比例接近六成。

现阶段，亏损并不重要。长鑫存储在产能和良率爬坡期间，仅2023年和2024年归母净利润亏损就达到235亿元。

关键在于产能转化。

招股书显示，粤芯目前已实现产能6.33万片/月。仅靠现有产能，粤芯几乎已经跑通了商业化。

一个核心指标可以看出，早在2022年，粤芯经营性现金流净额为6.9亿元，到2025年已连续四年实现正增长，四年累计金额达到20.5亿元。

截图来源于粤芯招股书

这说明，粤芯初步具备了“经营-投入-再经营”的持续造血能力，实现盈利只是时间问题。

它在招股书中给出了预期：最快可在2029年实现合并报表盈利。

成功登陆创业板后，在资本市场的加持下，粤芯提前盈利也不是没有可能。

本次粤芯上市发行募资的75亿元，主要将投入三期项目、特色工艺技术平台研发项目，以及开始研发22nm RRAM存算一体芯片。

募资用途除了加快推动产能转化，也透露出它的野心：模拟芯片代工只是基础业务，高端模拟、数模混合、硅光及光电融合芯片的国产替代技术突破，才是最终目标。

跑出来的粤芯，只是广州乃至广东省对“缺芯”问题反击的起点。

9月29日，广州广芯半导体先进封装基板项目正式动工，目标产品为高阶FCBGA封装基板，其载板综合实力将跻身全国区县第一梯队。

以粤芯、广芯为代表的链主企业，黄埔目前已聚集集成电路企业超过150家，形成了从芯片设计到终端应用的全产业链。今年前8个月，已实现产值同比增长36.6%，达到310亿元，相当于去年全年总额的九成以上。

粤芯和广芯，只是广州手中的其中一张王牌。

黄埔拥有新锐光、艾佛光通、慧智微、高云、泰斗微等企业。南沙则有“芯片一条街”，包括芯粤能、芯聚能、晶科、融捷、立昇科技、南砂晶圆等。而在增城，增芯一期正全力实现全面达产，二期也在筹备中。

广州“一核两极多点”的半导体产业布局已经初步成型。

支撑粤芯、广芯、增芯等企业快速跑通商业化的基础，正是广东省这个电子信息制造业“全国头号买家”。

站在背后的是广汽、小鹏、比亚迪、OPPO、华为等不同行业的龙头企业。

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